Uma das métricas de crise financeira preferidas do Banco Central piorou recentemente, de forma tão rápida quanto em 2008, indicando que os detentores de títulos estão se preparando para uma substancial desaceleração econômica devido às tarifas do líder norte-americano, Donald Trump.
Diversos indicadores são utilizados por economistas e investidores para antecipar uma contração. Por exemplo, a diferença entre os juros dos Títulos do Tesouro de dois anos e de 10 anos é particularmente acompanhada pelo mercado de títulos.
O líder do Banco Central, Jerome Powell, prefere observar a diferença entre os juros dos Títulos do Tesouro de três meses e sua previsão de juros em 18 meses.
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Stablecoins: O Principal Pilar e Risco do Mercado Cripto – Como Podem Provocar o Próximo Colapso da CriptoeconomiaA justificativa por trás disso é que esse diferencial reflete de maneira mais precisa as expectativas de juros de curto prazo, de uma maneira que a discrepância entre os Títulos do Tesouro de dois anos e de 10 anos não consegue refletir.
Quando uma crise econômica se aproxima, a diferença diminui e se torna negativa. O ciclo de aumento de juros do Banco Central, iniciado em março de 2022, fez essa diferença entrar em território negativo, mantendo-se assim, dado os altos rendimentos dos Títulos do Tesouro.
Atualmente, essa diferença está em -113 pontos-base, o mais baixo desde outubro do ano passado. Além disso, caminha para o maior aumento em um dia desde o final de 2008, quando a crise financeira global abalou os mercados.
“Geralmente, se passam de 3 a 18 meses após a última elevação do Banco Central até o início da crise… já se passaram 21 meses até agora – será que um pouso suave não é mais possível?” questionou Jordan Rochester, principal estrategista de renda fixa, moedas e commodities para EMEA na Mizuho, em comunicado nesta sexta-feira.
O banco de investimentos JPMorgan afirmou hoje que o risco de uma crise global e nos EUA este ano aumentou de 40% para 60%, devido às tarifas retaliatórias de Trump.
Na semana passada, os contratos futuros de juros dos EUA indicavam que os investidores estavam considerando que o Banco Central reduziria sua taxa em mais 65 pontos-base este ano e depois faria uma pausa.
Atualmente, estão precificando cortes de 100 pontos-base até dezembro e mais 25 pontos no primeiro trimestre de 2026, o que, se confirmado, levará os juros dos EUA a uma faixa de 2,75% a 3,35%, praticamente o mesmo patamar de dois anos e meio atrás.
As ações do ramo bancário, que normalmente se destacam quando os juros estão em alta, apresentavam queda significativa em todo o mundo nesta sessão, refletindo os receios de uma crise e a expectativa de cortes mais profundos nos juros.
Os mercados de derivativos de outros bancos centrais mostravam um cenário semelhante, com a previsão de que o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra irão reduzir os juros mais três vezes este ano, em comparação com aproximadamente duas vezes anteriormente.
Guy Miller, estrategista-chefe de mercado do Grupo de Seguros Zurich, ponderou que muitos investidores esperavam que Trump utilizasse as tarifas como uma tática de negociação e depois recuasse em suas ameaças, porém claramente essa não foi a estratégia adotada.
“Essas são ferramentas bastante brutais e ineficazes que estão sendo usadas para alterar as práticas comerciais, mas provavelmente terão efeitos contraproducentes”, declarou ele.
“Isso resultará em inflação e redução do poder de compra nos EUA, criando um ciclo vicioso e perigoso.”
