O lançamento primordial de papéis (IPO, na sigla em inglês) da Circle (CRCL) foi considerado um triunfo, com um aumento de mais de 700% desde a estreia dos títulos na Bolsa de Nova York (NYSE) no início de junho.
E um relatório da Coin Metrics exibiu informações que apresentam o porquê desse desejo dos investidores pela emisso ra da segunda maior moeda estável do planeta, a USD Coin (USDC).
A avaliação leva em consideração a receita total de US$ 1,67 bilhão e o ganho líquido de US$ 157 milhões da Circle em 2024. Desta maneira, os papéis CRCL estão atualmente sendo transacionados a cerca de 37 vezes a receita (P/S) e cerca de 401 vezes o ganho líquido (P/L).
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É válido mencionar que o valor de mercado da Circle é um pouco acima de US$ 60 bilhões, ao passo que o Nubank vale US$ 62,1 bilhões. Enquanto Robinhood e Coinbase, R$ 70 bilhões e 84 bilhões, respectivamente.
Esses índices elevados não necessariamente são uma notícia positiva para o investidor, pois indicam que o título pode estar com preço elevado.
Adicionalmente, o relatório traz uma análise — e previsões — de como a Circle obtém capital com a emissão da moeda estável, que atualmente representa quase 25% do mercado.
Circle, moedas estáveis — e a Coinbase
É importante ressaltar que a Circle gera praticamente toda a sua receita a partir do rendimento de juros sobre as reservas em dólares de USDC. Esse capital está em instituições financeiras e no fundo BlackRock Circle Reserve Fund, que investe em títulos do Tesouro norte-americano de curto prazo.
Assim, a Circle produziu US$ 1,6 bilhão em receita total sobre US$ 44 bilhões em reservas no final de 2024, implicando um rendimento efetivo da reserva de aproximadamente 3,6%.
Entretanto, após remunerar mais de US$ 900 milhões em despesas de distribuição da sua moeda estável — predominantemente para a Coinbase —, a Circle reteve US$ 768 milhões em receitas líquidas de USDC.
Dessa forma, apesar de a Circle ser a única emissora da USDC, ela não retém a receita completa proveniente da moeda estável. Através de participação acionária e um acordo de compartilhamento de receitas, a Coinbase recebe:
Por fim, com base nos modelos estabelecidos pela Coin Metrics, o potencial de receita a longo prazo tanto para a Circle quanto para a Coinbase está fortemente relacionado ao aumento da oferta de USDC e à manutenção da participação no mercado.
Até o final de 2025, o montante total proveniente das reservas de USDC pode alcançar US$ 2,44 bilhões, sendo US$ 1,5 bilhão para a Coinbase e US$ 940 milhões para a Circle.
Se a situação atual persistir, esses valores poderão aumentar para US$ 9,15 bilhões até 2029, com US$ 5,99 bilhões para a Coinbase e US$ 3,16 bilhões para a Circle.
“É crucial salientar que essas estimativas se concentram unicamente na receita da reserva de USDC, que representa a maior parte da receita da Circle. Elas não englobam o potencial de crescimento de novas linhas de negócios, como a Circle Payments Network, que pode desempenhar uma função cada vez mais significativa na diversificação das receitas futuras”, declaram os analistas.
A outra face da (cripto)moeda
Apesar das perspectivas encorajadoras para a Circle, os analistas da Coin Metrics entendem que existem alguns fatores que podem limitar o robusto desempenho da empresa.
Naturalmente, manter a USDC como a segunda maior moeda estável do mercado é a base desse excelente desempenho.
A aprovação do Senado dos Estados Unidos da Lei Genius, que regula o setor de emissão de “dólares tokenizados”, é um dos fatores que pode impulsionar ainda mais a Circle.
“Os principais riscos para a Circle incluem a forte dependência da receita de juros, que poderia ser comprimida se as taxas de juros dos EUA baixarem, e o aumento da competição de instituições financeiras e empresas de tecnologia financeira, já que o Genius Act abre caminho para mais emissores de moedas estáveis regulamentados com modelos de negócio semelhantes”, concluem.
Fonte: Money Times
